من المتوقع أن يبقي بنك اليابان أسعار الفائدة دون تغيير بعد رفعها التاريخي

• من المقرر أن يبقي بنك اليابان أسعار الفائدة بعد أول ارتفاع له منذ عام 2007 في مارس.
• سيكون التركيز على توقعات بنك اليابان المحدثة والمؤتمر الصحفي للمحافظ كازو أويدا.
• من الممكن أن ترتفع التقلبات حول الين الياباني نتيجة لإعلانات سياسة بنك اليابان.

من المقرر أن يترك بنك اليابان هدف سعر الفائدة على المدى القصير دون تغيير في النطاق بين 0٪ و0.1٪ يوم الجمعة، بعد اختتام اجتماع مراجعة السياسة النقدية الذي استمر يومين لشهر أبريل. وسيعلن بنك اليابان قراره يوم الجمعة في حوالي الساعة 3:00 بتوقيت جرينتش.

قام بنك اليابان برفع سعر الفائدة للمرة الأولى منذ 17 عامًا في مارس، مما أخرج اليابان من سياسة أسعار الفائدة السلبية (NIRP) للمرة الأولى منذ عام 2016.

ماذا نتوقع من قرار بنك اليابان بشأن سعر الفائدة؟

ومع توقع سياسة ثابتة على نطاق واسع، سيظل اهتمام الأسواق منصبًا على توقعات التضخم والنمو الفصلية لبنك اليابان والتغيرات المحتملة في بيان السياسة للحصول على تلميحات جديدة حول توقيت زيادة سعر الفائدة التالية للبنك.

وتتوقع الأسواق أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام، مع تقسيم الاحتمالات بين فرصة الرفع في يوليو، أو في وقت ما في الربع من أكتوبر إلى ديسمبر، وفقًا لرويترز.

ذكرت وكالة أنباء كيودو يوم الجمعة، نقلاً عن مصادر مطلعة على تفكير بنك اليابان، أن البنك المركزي الياباني يفكر في مراجعة تصاعدية لتوقعاته للتضخم للعام المالي 2024 من المستوى الحالي البالغ 2.4٪. وأضافت المصادر أنه من المتوقع أيضًا أن يرفع البنك توقعاته للعام المالي 2025 من 1.8٪ إلى حوالي 2.0٪ بينما يتوقع أن يبلغ التضخم الأساسي في اليابان حوالي 2٪ في العام المالي 2026.

وتظل هذه التوقعات قائمة حتى مع تراجع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في اليابان – وهو مقياس يستثني تكاليف المواد الغذائية الطازجة والطاقة التي يراقبها بنك اليابان عن كثب – إلى 2.9% في مارس/آذار بعد ارتفاعه بنسبة 3.2% في فبراير/شباط. وكانت هذه هي المرة الأولى منذ نوفمبر 2022 التي ينخفض ​​فيها التضخم الأساسي إلى أقل من 3%.

فشل تخفيف ضغوط الأسعار في اليابان في ردع بنك اليابان عن المضي قدمًا بشأن أسعار الفائدة، حيث من المرجح أن يؤدي الانخفاض الأخير في قيمة الين الياباني إلى ارتفاع التضخم بشكل كبير. علاوة على ذلك، يظل تركيز بنك اليابان منصبًا على الزيادات المحتملة في تضخم الخدمات والأجور لتحديد الوقت المناسب لرفع سعر الفائدة التالي.

عرضت الشركات اليابانية أكبر زيادة في الأجور منذ 33 عامًا هذا العام، لكن الأجور الحقيقية المعدلة حسب التضخم استمرت في الانخفاض لمدة عامين تقريبًا.

وعندما سُئل عن إمكانية رفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام، في مقابلة مع صحيفة أساهي في وقت سابق من هذا الشهر، قال محافظ بنك اليابان كازو أويدا إن “الأمر يعتمد على البيانات”. وأضاف أويدا: “سنقوم بتعديل أسعار الفائدة وفقًا للمسافة نحو تحقيق معدل تضخم مستدام ومستقر بنسبة 2٪”.

قال المحافظ أويدا يوم الثلاثاء إن بنك اليابان سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى إذا تسارع اتجاه التضخم نحو هدفه البالغ 2٪ كما هو متوقع. أظهرت أحدث البيانات التي نشرها بنك اليابان (BoJ) يوم الثلاثاء أن مؤشر التضخم المتوسط ​​المرجح في اليابان، وهو مقياس رئيسي لاتجاه التضخم في البلاد، ارتفع بأبطأ وتيرة له في 11 شهرًا إلى 1.3٪ في مارس.

تشير تصريحات المحافظ أويدا إلى أن البنك المركزي يتحول إلى نهج أكثر تقديرية في وضع السياسة. من الممكن أن يظل بنك اليابان على المسار الصحيح لتحقيق رفع آخر لأسعار الفائدة هذا العام حيث أنه يكتسب المزيد من الثقة في أن اليابان ستحقق بشكل مستدام هدف السعر البالغ 2٪. ولذلك، فإن اتجاه التضخم في البلاد ونمو الأجور وبيانات الاستهلاك سيكون لها أهمية أكبر من توقعات التضخم الفصلية للبنك المركزي في تحديد قرارات البنك المستقبلية بشأن أسعار الفائدة.

يقوم المحللون في BBH بمعاينة إعلانات سياسة بنك اليابان، مشيرين إلى “أننا متمسكون بوجهة نظرنا بأن دورة تشديد بنك اليابان ستظل متواضعة للغاية. يوافق السوق على ذلك ويضع في الاعتبار تشديد السياسة النقدية بمقدار 20 نقطة أساس فقط في عام 2024 و50 نقطة أساس على مدى العامين المقبلين. من المرجح أن تؤدي مثل هذه الدورة المتواضعة إلى استمرار الضغط الصعودي على زوج دولار/ين USD/JPY.”

“سيتم إصدار التوقعات الكلية المحدثة. ظهرت تقارير تشير إلى أن بنك اليابان قد يرفع توقعاته للتضخم للسنة المالية 2024 من 2.4% حاليًا في هذا الاجتماع. وأوضح المحللون أن بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر مارس/آذار الأسبوع الماضي جاءت أقل من المتوقع وتشير إلى انخفاض ضغوط الأسعار، لذلك من المرجح أن يكون التعديل طفيفًا.

كيف يمكن أن يؤثر قرار بنك اليابان بشأن سعر الفائدة على زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني؟

إذا أصدر بيان سياسة بنك اليابان لهجة متشددة، مما يشير إلى أن رفع سعر الفائدة التالي قد يكون في وقت مبكر من شهر يوليو، فمن المرجح أن يشهد الين الياباني ارتفاعًا جديدًا مقابل الدولار الأمريكي. سيبدأ زوج دولار/ين USD/JPY بعد ذلك في اتجاه هبوطي تصحيحي نحو مستوى 150.00.

من ناحية أخرى، إذا أشار البنك المركزي إلى أنه سيراقب بحذر احتمالية تحقيق اتجاه تضخم بنسبة 2٪ لقياس الزيادة التالية في سعر الفائدة، فيمكن قراءته على أنه حذر. وفي مثل هذه الحالة، يمكن أن ينهار الين الياباني إلى أدنى مستوى جديد له منذ 34 عامًا مقابل الدولار الأمريكي.

ومن الجدير بالذكر أن الين الياباني يميل إلى الضعف في أيام اتخاذ قرار بنك اليابان. لقد فعلت ذلك لمدة ثمانية اجتماعات متتالية وتسعة من الاجتماعات العشرة الماضية، وفقًا لمحللي BBH.

ومن منظور فني، يقول دهواني، كبير المحللين في FXStreet: “وسط ظروف ذروة الشراء الشديدة لمؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي، يبدو أن تصحيح زوج دولار/ين USD/JPY قد طال انتظاره. إذا أدت توجيهات بنك اليابان المتشددة إلى ارتفاع الين الياباني، فسوف يتراجع الزوج بشكل حاد نحو المتوسط ​​المتحرك البسيط لمدة 21 يومًا عند 153.19. قبل هذا المستوى، قد يتحدى أدنى مستوى ليوم 23 أبريل عند 154.55 الالتزامات الهبوطية. إذا اكتسب الانخفاض التصحيحي قوة، فقد يتسارع زوج دولار/ين USD/JPY نحو المتوسط ​​المتحرك البسيط لمدة 50 يومًا عند 151.28.”

ويضيف دواني: “على الجانب الآخر، يمكن أن يمتد الارتفاع العمودي المستمر نحو 156.50، حيث يستهدف المشترون مستوى 160.00 الذي توقعه مسؤول كبير في الحزب الديمقراطي الليبرالي أن يكون نقطة تدخل محتملة للسلطات اليابانية”.