أعلنت شركة ديزني عن تقرير أرباح جيد للربع الأخير يوم الثلاثاء، ومع ذلك، فقد كان أقل من التوقعات العالية وسعر سهمها يباع بنسبة 5٪ تقريبًا في ما قبل السوق.
وبلغت الإيرادات 22.08 مليار دولار، بانخفاض طفيف عن 22.1 مليار دولار المتوقعة. وارتفع الدخل التشغيلي بنسبة 17% عما كان عليه قبل عام ليصل إلى 3.85 مليار دولار، مقابل 3.51 مليار دولار كانت متوقعة. أبلغت Hulu عن أرقام مشتركين أعلى من المتوقع، ومع ذلك، فإن نمو المشتركين في Disney + لم يلبي التوقعات، ويبلغ إجمالي عدد المشتركين الآن 153.6 مليونًا، وكان المحللون يتوقعون 155.66 مليونًا. في عالم البث المباشر، يعني المشتركون كل شيء، وإذا فشلت في تحقيق هذا المقياس، فقد يؤدي ذلك إلى إبعاد المستثمرين، وهو ما قد يكون هو الحال يوم الثلاثاء. يشير سعر سهم ديزني حاليًا إلى انخفاض بنسبة 4٪ عندما تفتح الأسواق الأمريكية في وقت لاحق اليوم. ويشير هذا إلى أن السوق غير متأثر بنتائج ديزني. ربما يكون بوب إيجر قد فاز في معركة مجلس الإدارة مع نيلسون بيلتز، لكن لم تكن التوجيهات المستقبلية الأعلى لأرباح السهم كافية لمنع السوق من بيع ديزني على خلفية هذه النتائج.
بعض الضعف في الأفق
قد تشعر السوق بالفزع أيضًا من تعليقات ديزني حول نتائج الترفيه للربع الحالي، والتي يتوقعون أن تكون أقل حدة مما كان متوقعًا في السابق. قالت الشركة إنها تتوقع أن تكون أعمال البث المجمعة مربحة في الربع الرابع، ومع ذلك، فإن هذا ليس قريبًا بما يكفي للسوق، حتى لو ارتفع عدد مشتركي Disney + بمقدار 6 ملايين في الربع السابق.
لماذا يتم بيع سعر سهم ديزني؟
كانت التوقعات بشأن أرباح ديزني مرتفعة، حيث ارتفع سعر السهم بنسبة 30% تقريبًا منذ بداية العام. مع ارتفاع جيد في هذه النتائج، لم يكن هناك ما هو أقل من الكمال مقبولًا في السوق، كما قال إيجر وزملاؤه. اكتشفت يوم الثلاثاء. كانت شركة ديزني واحدة من أفضل الأسهم أداءً على مؤشر S&P 500 هذا العام، وقد أدى ذلك إلى تعزيز نسبة السعر إلى الربحية، والتي تبلغ حاليًا 32.5. وهذا أعلى من متوسط أقرانه وهو 22.4. يبلغ عائد توزيعات أرباح ديزني أيضًا 0.26٪ فقط، أي أقل من شركتي باراماونت وفوكس، ولم تقدم ديزني أي مُحليات للمساهمين في تقرير الأرباح هذا. وبالتالي، قد يفكر السوق في التخلص من ديزني لصالح خيارات أرخص في القطاع، حتى لو كان بعض منافسي ديزني في وضع صعب، على سبيل المثال باراماونت.
ومن المتوقع أيضًا أن يفتتح سهم Netflix، ملك البث المباشر، على انخفاض يوم الثلاثاء. لقد ارتفعت بنسبة 23% منذ بداية العام، وهي أقل بشكل هامشي من ديزني. ومع ذلك، تعد Netflix فريدة من نوعها في مجال البث المباشر لأنها مربحة. ديزني ليست كذلك، الأمر الذي قد يدفع بعض المستثمرين إلى التشكيك في تقييمها المرتفع.
الربحية عبر خدمات البث غير متوقعة حتى وقت لاحق من عام 2024
بشكل عام، تجاوز تقرير الأرباح التوقعات، مما يشير إلى أن خطة التحول التي وضعها بوب إيجر ناجحة، بالإضافة إلى ذلك، أعلنت Disney + وHulu عن أرباح بقيمة 47 مليون دولار، ومع ذلك، لم تكن أعمال البث المباشر للمستهلك بشكل عام مربحة وتعرضت لضغوط بسبب خدمتها الرياضية. من المتوقع أن يؤدي توقيت الأحداث الرياضية المستقبلية إلى دفع أعمال البث المباشر بأكملها إلى الربحية في وقت لاحق من هذا العام، على الرغم من أن السوق لم يهدأ بهذه الأخبار يوم الثلاثاء.
قد يتفاعل السوق أيضًا مع قلة إصدارات الأفلام الرئيسية في الربع الأخير، بسبب إضراب الكتاب في هوليوود في عام 2023. ولم يكن هناك إعلان عن أي إصدارات مستقبلية، مما قد يؤثر أيضًا على المعنويات.
ديزني: ضحية نجاحها
بشكل عام، لم تكن نتائج ديزني سيئة كما توحي عمليات البيع الحادة في مرحلة ما قبل السوق. ومع ذلك، فهي ضحية الارتفاع في سعر سهمها منذ بداية العام. هذه النتائج لا تبرر هذه الخطوة، والسوق يقوم الآن بإعادة المعايرة. على الرغم من عودة الارتفاع في الأسواق، إلا أن هذا ليس المد الذي يرفع جميع الأسهم في نفس الوقت. كما ذكرنا، في الولايات المتحدة، يفضل السوق أسهم التكنولوجيا الأفضل أداءً، بينما قد يظل نطاق القطاعات الأخرى لتحقيق مكاسب في أسعار الأسهم محدودًا.