أسهم والت ديزني (NYSE: DIS) اتجهت نحو الانخفاض يوم الثلاثاء بعد أن أصدرت شركة الإعلام والترفيه نتائج أرباح مختلطة للربع الثاني. وتصدرت الشركة تقديرات الأرباح بفضل قوة إجراءات خفض التكاليف لكنها لم تصل إلى تقديرات الإيرادات.
رأى المستثمرون أن هذا أمر سلبي في أعقاب ذلك مباشرة، حيث انخفضت أسهم والت ديزني بنسبة 8٪ تقريبًا عند جرس الافتتاح.
تشغيل سحري
تعلن شركة والت ديزني عن متنزه ديزني لاند الترفيهي الخاص بها باعتباره “أسعد مكان على وجه الأرض”، كما كان المستثمرون سعداء جدًا بأسهمها مؤخرًا. كانت الشركة هي الشركة الأفضل أداءً على مؤشر داو جونز الصناعي هذا العام، حيث ارتفعت بنسبة 28% منذ بداية العام حتى تاريخه.
انتصرت الإدارة الشهر الماضي في معركة بالوكالة استمرت لمدة عامين ضد المستثمر الناشط نيلسون بيلتز، الذي هُزم في محاولته للحصول على مقاعد في مجلس الإدارة. بالإضافة إلى هذا الفوز، ارتفع سهم والت ديزني لعدة أسباب أخرى تتعلق بتحسن الأداء، والذي نشأ عن انخفاض النفقات بشكل كبير ومكاسب الإيرادات القوية.
ومع ذلك، ربما كانت التوقعات مرتفعة بعض الشيء، على الأقل من منظور الإيرادات، حيث فشلت ديزني في تحقيق توقعات الإيرادات في الربع المالي الثاني الذي انتهى في 31 مارس. وحققت ديزني إيرادات بقيمة 22.08 مليار دولار في هذا الربع، ارتفاعًا من 21.8 دولارًا. مليار دولار في نفس الربع من العام الماضي ولكن بانخفاض من 23.5 مليار دولار في الربع السابق. وجاءت إيرادات الشركة أيضًا أقل بقليل من توقعات المحللين البالغة 22.12 مليار دولار.
مرة أخرى، كان قسم التجارب هو الذي قاد الطريق، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 10٪ على أساس سنوي إلى 8.4 مليار دولار. يشمل هذا الجزء حدائق ديزني الترفيهية. كما كان قسم الرياضة قويًا أيضًا، مع زيادة في الإيرادات بنسبة 2٪.
ما خيب آمال المستثمرين على الأرجح هو قسم الترفيه، الذي يشمل أفلام الشركة والبث المباشر والتلفزيون. انخفضت الإيرادات في قسم الترفيه بنسبة 5٪ على أساس سنوي و 2٪ عن الربع السابق إلى 9.8 مليار دولار. وبشكل أكثر تحديدًا، أبلغت أعمال البث المباشر من Disney + عن عدد مشتركين أقل مما توقعه محللو وول ستريت، حيث وصل عددهم إلى 153.6 مليونًا مقابل 154.5 مليونًا متوقعًا.
رد الفعل هذا يبدو مبالغا فيه بعض الشيء بالنسبة لي. بشكل عام، ارتفع عدد المشتركين في Disney+ بنسبة 3% عن الربع السابق، وارتفع عدد المشتركين في Hulu بنسبة 1%. ارتفعت إيرادات البث المباشر للمستهلك بنسبة 13٪ على أساس سنوي بينما حققت أرباحًا بقيمة 47 مليون دولار، مقارنة بخسارة قدرها 587 مليون دولار في العام الماضي وخسارة قدرها 216 مليون دولار في الربع الأخير.
في الواقع، كان البث المباشر نقطة مضيئة بالنسبة إلى والت ديزني مقارنة بانخفاض الإيرادات بنسبة 40% في قطاع الأفلام والانخفاض بنسبة 8% في الشبكات الخطية.
“كانت نتائجنا مدفوعة إلى حد كبير بقطاع التجارب لدينا بالإضافة إلى أعمال البث المباشر لدينا. قال الرئيس التنفيذي روبرت إيجر في بيان الأرباح: “الأهم من ذلك هو أن البث الترفيهي كان مربحًا لهذا الربع، ونحن لا نزال على المسار الصحيح لتحقيق الربحية في أعمال البث المجمعة لدينا في الربع الرابع”.
الأرباح أعلى التقديرات
من ناحية أخرى، استمرت أرقام أرباح والت ديزني في إثارة الإعجاب، حيث عززت التخفيضات الهائلة في النفقات أرباحها النهائية.
في حين أعلنت ديزني عن خسارة صافية إجمالية قدرها 20 مليون دولار، مقارنة بـ 1.3 مليار دولار من صافي الدخل في نفس الربع من العام الماضي، فقد تضررت بمقدار 2.1 مليار دولار في إعادة الهيكلة لمرة واحدة ورسوم انخفاض قيمة الشهرة المتعلقة بمشروع مشترك يشمل ستار إنديا. ملكية.
على أساس معدل، تجاوزت ديزني التقديرات بأرباح معدلة للسهم الواحد تبلغ 1.21 دولارًا أمريكيًا، ارتفاعًا من 93 سنتًا في الربع الثاني من عام 2023. وهذا يزيد بنحو 30٪ على أساس سنوي – وهو أفضل بكثير من 1.10 دولارًا أمريكيًا في ربحية السهم المعدلة التي تم تقديرها. .
تبدو عمليات البيع اليوم وكأنها رد فعل مبالغ فيه، حيث لا تزال ديزني تسير على الطريق الصحيح لتحقيق الربحية في أعمال البث المباشر هذا العام ومن المتوقع أن تحقق وفورات سنوية قدرها 7.5 مليار دولار في معدل التشغيل في عام 2024. ومع ذلك، قد يكون لذلك علاقة بحقيقة أن لقد أصبحت شركة ديزني مبالغة في تقدير قيمتها مع صعودها الأخير ولديها الآن نسبة سعر إلى الربح مرتفعة للغاية تبلغ 71.
وبالتالي، فبينما أعتقد أن لدى ديزني الكثير من النمو في المستقبل، إلا أن التقييم يبدو مرتفعًا بعض الشيء في الوقت الحالي.